Криптоактивы стали одним из самых быстрорастущих секторов мировой финансовой сферы, открывая значительные возможности как для розничных, так и для институциональных инвесторов. Прогнозируемый ежегодный рост выручки в Европе более чем на 30% позволяет Европе успешно использовать рост этого динамичного сектора, но ей необходимо внимательно следить за ситуацией и быстро адаптироваться, иначе она рискует остаться позади.
Недавнее принятие Европейским союзом (ЕС) Положения о рынках криптоактивов (MiCA) стало значительным шагом вперед в поддержке принятия континентом криптоиндустрии и помогло Европе утвердиться в качестве центра для хорошо регулируемых и ответственных операторов.
Первые дни внедрения нового общеконтинентального регулирования, охватывающего сложный, новый и динамично развивающийся сектор криптовалют, естественно, выявили области, требующие дополнительных действий или большей ясности. Однако спустя десять месяцев после вступления в силу MiCA Европа оказалась в уникально выгодном положении для установления золотого стандарта регулирования в сфере надзора за этим сектором.
Чтобы сохранить это преимущество, европейские регуляторы должны продолжать работать оперативно, сообща и быть готовыми к постоянному обучению. Это будет иметь решающее значение для обеспечения того, чтобы регулирование не слишком отставало от отрасли и эффективно минимизировало риски, не создавая излишней регуляторной нагрузки, что позволит защитить инновационный характер сектора.
Мальта подает пример
До введения MiCA Мальта была первой европейской страной, внедрившей полноценный режим лицензирования для поставщиков услуг криптоактивов (CASP). Закон о виртуальных финансовых активах (VFA) был принят ещё в 2018 году и разработан на основе действующего европейского законодательства, такого как Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID), Регламент рынков финансовых инструментов (MiFIR), Регламент о проспектах эмиссии, Директива о прозрачности и Регламент о злоупотреблениях на рынке, а также в консультации с наднациональными и аналогичными национальными компетентными органами (NCA).
Будучи единственным регулятором финансовых услуг в стране, Управление по финансовым услугам Мальты (MFSA) накопило значительный потенциал и экспертные знания для надлежащего надзора за криптоиндустрией страны в соответствии с Законом о VFA, а также приобрело практический опыт надзора за криптокомпаниями, которые впоследствии получили лицензии MiCA на Мальте. За это время Управление инвестировало в ресурсы посредством таких инициатив, как Академия финансовых надзорных органов (FSA) – учебная программа, созданная для поддержки развития кадрового потенциала, обладающего необходимыми навыками для эффективного надзора за сектором. MFSA также внедрило передовые инструменты надзора в дополнение к более традиционным механизмам финансового надзора, таким как анализ блокчейна и системы мониторинга рынка. Мальта сделала всё это ещё до того, как многие юрисдикции задумались о регулировании цифровых активов, и со временем доказала свою высокую эффективность в надзоре за CASP, о чём свидетельствует широкое применение этих мер регулирующими органами по всей Европе и за её пределами.
Принятие пристального внимания
Будучи одним из первых, кто внедрил регулирование в секторе криптовалют, MFSA приветствовало процесс экспертной оценки, проведённый Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в начале этого года, завершившийся в июле. В итоговом отчёте были отмечены различные сильные стороны и области передовой практики в области регулирования цифровых активов на Мальте, что весьма обнадеживает и должно придать дополнительную уверенность компаниям, рассматривающим возможность получения лицензии.
Разумеется, в отчёте были выявлены области, требующие улучшения, и мы немедленно приступили к внедрению рекомендаций, содержащихся в отчёте, как для Мальты, так и для национальных компетентных органов (NCA) по всей Европе. Мы завершаем внедрение и анализ всех внутренних процессов для обеспечения соответствия требованиям предварительного обзора ESMA.
Усиление надзора и обеспечения соблюдения
Признавая необходимость расширения возможностей и потенциала для обеспечения эффективной реализации, MFSA также увеличило инвестиции в свои надзорные и правоприменительные команды и процессы. В 2024 году MFSA провело 1345 надзорных мероприятий, что на 33% больше, чем в 2023 году, и в три раза больше, чем в 2020 году. В том же году было проведено 134 мероприятия по обеспечению соблюдения, включая 126 административных штрафов, 4 предписания, 2 аннулирования лицензий и 2 выговора.
Прояснение ситуации
Процесс экспертной оценки также предоставил возможность развеять миф о том, что Мальта спешит выдавать лицензии в ущерб тщательной проверке заявок. Это заблуждение. На протяжении всего подготовительного этапа MFSA демонстрировало исключительную оперативность и гибкость, но ни при каких обстоятельствах мы не пошли на компромисс в вопросах строгости, надзора или добросовестности регулирования. Мы смогли быстро действовать благодаря комплексной подготовке к внедрению MiCA, которая началась два года назад. Кроме того, перед лицензированием любой компании соблюдался и соблюдается строгий и комплексный процесс. Этот процесс начался ещё в ноябре 2023 года, когда было проведено первое отраслевое мероприятие, призванное повысить осведомлённость о различных требованиях для получения лицензии MiCA. В течение 2024 года был проведён ряд совещаний надзорных органов, а также углублённая проверка готовности потенциальных заявителей. Этот процесс включал в себя комплексный инструментарий оценки и проверку всех требований как минимум двумя должностными лицами во избежание ошибок. В основе всей этой подготовки лежал наш предыдущий семилетний опыт надзорной деятельности, накопленный в рамках Закона Мальты о добровольном выкупе (VFA).
MFSA — гибкий регулятор. Тем не менее, беглый взгляд на временный реестр ESMA показывает, что Мальта — не единственная страна, выдающая лицензии MiCA: на сегодняшний день выдано 58 лицензий CASP в 11 странах . Стоит отметить, что ни один оператор не получил лицензию MiCA от MFSA в течение нескольких дней.
Взгляд вперед, а не назад
Первые девять месяцев внедрения MiCA открывают перед национальными координационными органами (NCA) в Европе и за её пределами очевидную, но ограниченную по времени возможность учиться и совершенствоваться. Стремясь повысить планку, мы не должны бояться или избегать пристального внимания, а, напротив, должны воспринимать его как возможность учиться, совершенствоваться и демонстрировать эффективные методы работы, а также выявлять области, требующие большей ясности. Это должно стать стимулом для более быстрого и решительного движения вперёд, а не для того, чтобы сбавлять обороты и рисковать отставанием. В конечном счёте, для того, чтобы Европа успешно использовала возможности, открывающиеся перед сектором цифровых активов, оцениваемые в 100 миллиардов долларов , необходим непрерывный процесс обучения и адаптации.