Если центральный банк может снижать ставки и при этом сохранять агрессивную позицию, то на этой неделе это удалось Федеральному резерву США.
На своей пресс-конференции в среду председатель ФРС Джером Пауэлл обрушился на рынки с неожиданной критикой, заявив, что снижение ставки в декабре — далеко не решенный вопрос. Реакция последовала незамедлительно: криптовалюты и американские акции падали в среду днём и весь четверг.
Также было проведено голосование по снижению ставок. Члены ФРС, будучи дружной группой, обычно единогласно голосуют по вопросам денежно-кредитной политики. Однако решение, принятое в среду, вызвало несогласие президента Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффа Шмида, который проголосовал за сохранение прежней политики. (Также было несогласие с решением управляющего ФРС Стивена Мирана, который проголосовал за снижение ставок на 50 базисных пунктов вместо 25. Несогласие Мирана, недавно назначенного президентом Трампом в ФРС, не стало неожиданностью, поскольку он сделал то же самое на предыдущем заседании ФРС).
Инфляция все еще слишком высока
В пятничном кратком эссе, в котором он объяснил свое решение не снижать ставки, Шмид усомнился в необходимости смягчения условий для ФРС, отметив исторический максимум акций, узкие спреды по корпоративным облигациям и высокие уровни выпуска высокодоходных облигаций.
Он напомнил, что инфляция уже много лет остаётся выше целевого показателя ФРС в 2% и перестала снижаться. «Меня мало утешает то, что большинство показателей инфляционных ожиданий не выросли», — сказал он.
Но что насчёт ухудшения ситуации на рынке труда? Шмид предположил, что ФРС мало что может с этим поделать, объяснив это «структурными изменениями в технологиях и демографии».
На фоне неплохого отскока после вчерашней истерики в пятницу утром рынки немного откатились назад в ответ на комментарии Шмида: биткоин опустился ниже $110 000, а фьючерсы Nasdaq теперь выросли всего на 1,3% по сравнению с 1,7% ранее.
Теперь трейдеры, определяющие ставки, закладывают в цены всего 66% вероятности снижения ставки на декабрьском заседании ФРС против 73% вчера и почти 95% до неожиданного заявления Пауэлла и Шмида в среду.