На протяжении большей части последних лет Zcash (ZEC) был не более чем исторической сноской.
Цифровой актив рассматривался как пережиток эпохи криптопанка, забытый на фоне роста популярности токенов ИИ, нарративов о перераспределении активов и накоплений второго уровня.
Тем не менее, это стало самой удивительной историей возвращения 2025 года буквально за одну ночь.
По данным CryptoSlate, курс Zcash вырос более чем на 380% за последний месяц, достигнув трёхлетнего максимума в $370, но затем немного снизился до $340 на момент публикации. Благодаря этому ралли рыночная капитализация Zcash выросла до $5,8 млрд, вернув ранее неактивный анонимный токен в топ-25 криптовалют.
Восстановление было обусловлено сочетанием технического возрождения, идеологического импульса и рыночных изменений. Поскольку название Zcash впервые с 2021 года стало мировым трендом, это воспринимается не как спекуляция, а скорее как напоминание о том, почему конфиденциальность по-прежнему важна в цифровых деньгах.
Вилка и философия
Запущенный в 2016 году как форк Bitcoin , Zcash позаимствовал у своей материнской криптовалюты дефляционную конструкцию с ограниченным предложением, консенсусом на основе доказательства работы и периодическими сокращениями вдвое.
Однако было добавлено радикальное нововведение, называемое доказательством с нулевым разглашением, которое позволяет пользователям проверять транзакции, не раскрывая, кто отправил или получил средства или какая сумма была переведена.
В эпоху, когда блокчейны делают все движения в кошельках общедоступными, криптография Zcash стала чем-то, близким к цифровым деньгам. Это сделало её неотслеживаемой, взаимозаменяемой и суверенной.
Мерт Мумтаз, генеральный директор Helius Labs, сказал :
«Назвать ZEC «шифрованным биткоином» имеет смысл, поскольку он обладает той же токеномикой и привлекательностью для государства, но является конфиденциальным».
Этот идеал нашел отклик в годы после Сноудена, когда право на неприкосновенность частной жизни все еще рассматривалось как право человека, а не как красный флаг.
Однако по мере того, как регуляторы ужесточали контроль, а биржи исключали из листинга монеты, ориентированные на анонимность, Zcash, как и Monero и Dash, исчез с основных торговых площадок. Его ежедневные объёмы торгов сократились, база разработчиков поредела, и проект стал символом забытых экспериментов в мире криптовалют.
До настоящего момента, когда он стал любимцем всех розничных торговцев и отмечает свою девятую годовщину.
Цена конфиденциальности
Возвращение ZEC происходит на фоне ужесточения финансового надзора во всем мире . Переход Великобритании на цифровые удостоверения личности, положения ЕС о конфиденциальности MiCA и растущее внедрение отслеживания транзакций на основе искусственного интеллекта возобновили дебаты о том, что должна означать финансовая конфиденциальность в программируемой экономике.
Это напряжение переросло в торговлю. Инвесторы, ищущие диверсификации за пределами биткоина и эфира, которые в этом месяце в основном торговались в боковом тренде, переключились на «идеологические игры», такие как Zcash.
«Крипто без конфиденциальности — не криптовалюта», — сказал Мумтаз, который постоянно восхваляет «возрождение» проекта в плане активности разработчиков и интеграции бирж.
Эту версию событий поддержали ветераны отрасли, в том числе Артур Хейс , соучредитель BitMEX, который предсказал, что ZEC может достичь 10 000 долларов, и Барри Силберт, основатель Digital Currency Group, который неоднократно распространял обновления X, связанные с Zcash.
Вместе они переосмыслили ралли ZEC как нечто большее, чем просто спекуляция, и как символическое возвращение конфиденциальности на рынок, на котором доминируют заявления о соблюдении требований и централизованные железные дороги.
Миф о халвинге и реальный катализатор
Отчасти ажиотаж вызван заблуждением. Многие трейдеры называли предстоящее сокращение цены вдвое в ноябре 2025 года ключевым фактором роста.
Однако криптоаналитическая платформа Coincodex сообщила , что это неверно. По данным компании, последний халвинг Zcash произошёл в ноябре 2024 года, а следующий произойдёт только в конце 2028 года.
Тем не менее, дефицит остается центральной чертой Zcash.
Как и Биткоин, он сокращает вдвое вознаграждение майнерам каждые четыре года, чтобы контролировать инфляцию и обеспечить предсказуемость выпуска. Даже если это и неуместно, нарратив об ограниченном предложении лишь усилил более широкую идею о том, что ZEC переоценивается как дефицитный идеологический актив в убеждённости, что диктуется рыночной жаждой.
Более того, активность поиска в Google по запросу «Zcash» достигла самого высокого уровня за последние пять лет, совпадая с интересом, который последний раз наблюдался во время бычьего цикла 2021 года.
Исторические данные показывают, что такое внимание со стороны розничных продавцов часто совпадает с ранними фазами более широких подъемов.
Однако, если отвлечься от мифа о сокращении вдвое, разработчики утверждают, что реальным драйвером является технический прогресс.
Недавно проект выпустил публичную альфа-версию новой архитектуры с нулевым разглашением, направленной на повышение производительности защищенных транзакций и доступности кошелька.
Это развитие событий вновь пробудило энтузиазм среди исследователей конфиденциальности, которые рассматривают Zcash как живую лабораторию прикладной криптографии.
Тем не менее, устойчивость роста ZEC остается неопределенной.
Несмотря на динамику цен, ликвидность остаётся низкой по сравнению с основными криптовалютами, и многие биржи по-прежнему ограничивают защищённые транзакции. Институциональные инвесторы, ограниченные требованиями AML, вряд ли будут напрямую владеть ZEC.
Однако в сообществах розничной торговли и разработчиков ПО с открытым исходным кодом растет оптимизм.
В то же время метрики разработчиков на GitHub демонстрируют устойчивый рост вкладов, а данные по майнингу указывают на постепенную децентрализацию вычислительной мощности.
Даже скептики признают, что долговечность Zcash поразительна, учитывая, что лишь несколько проектов 2016 года продолжают работать в рамках своей первоначальной консенсусной модели с активными разработчиками и функционирующей экономикой.
В этом смысле устойчивость ZEC стала для неё своего рода подтверждением доверия. Мумтаз отметила:
«8 лет PoW обеспечили справедливое распределение, которое избавило от всех туристов и жадности».