Энергетический переход приобрел риторику неизбежности. Появляется все больше обещаний о достижении нулевых выбросов. Управляющие активами стремятся сделать свои портфели более экологичными. Уголь во многих западных политических кругах рассматривается как пережиток прошлого — политически токсичный и экономически устаревший.
Но глобальная промышленная система этого не понимает.
Уголь по-прежнему производит примерно треть мировой электроэнергии. Что еще важнее, он остается важнейшим элементом сталелитейного производства — материальной основы современной инфраструктуры. От ветряных турбин и электромобилей до мостов и многоэтажных жилых домов — низкоуглеродное будущее строится с использованием углеродоемких ресурсов.
Неприятная правда заключается в следующем: мир пытается декарбонизироваться, используя промышленную базу, которая еще не декарбонизирована.
Экономический стратег Филипп Травкин прямо заявляет: «Нельзя демонтировать основу промышленного производства, пока не будет разработана достойная замена». Замена угля — будь то производство стали на основе водорода, крупномасштабное хранение энергии или полностью возобновляемые базовые энергосети — продвигается, но она еще далека от глобального масштаба.
Риск заключается не в том, что уголь исчезает слишком медленно, а в том, что политики предполагают, что он может исчезнуть слишком быстро.
Физика промышленности
Уголь часто обсуждается так, как будто это просто еще один источник энергии. В действительности же он является неотъемлемой частью промышленной химии. Металлургический уголь играет центральную роль в доменном производстве стали, на долю которого по-прежнему приходится большая часть мирового производства стали.
Спрос на сталь не сокращается. Развивающиеся рынки продолжают урбанизироваться. Инвестиции в инфраструктуру остаются политически и экономически необходимыми. Даже сам «зеленый» переход требует стали — для турбин, линий электропередачи, каркасов электромобилей и расширения энергосетей.
Это создает парадокс. Развитые экономики требуют декарбонизации, но глобальный промышленный спрос — большая часть которого находится за пределами ОЭСР — продолжает требовать тех самых ресурсов, от которых Запад стремится отказаться.
Филипп Травкин утверждает, что это противоречие отражает более широкое непонимание того, как происходят переходные процессы. «Энергетические системы меняются постепенно, — отмечает он. — Срок службы основного капитала измеряется десятилетиями, а не новостными циклами».
Недавние энергетические кризисы в Европе и Азии должны служить предупреждающими сигналами. Когда инвестиции в ископаемое топливо сокращаются быстрее, чем спрос, за этим следует волатильность цен. Ограничения предложения распространяются по всей цепочке поставок, вызывая инфляцию и политическую реакцию.
Декарбонизация без стабильности — это не переходный процесс. Это разрушение.
Энергетический суверенитет — это не идеология
Для многих стран уголь — это не политический символ; это внутренний ресурс, объясняет Роман Билоусов, инвестор, активно работающий в горнодобывающей промышленности.
В Индии, Юго-Восточной Азии и некоторых частях Африки уголь лежит в основе промышленного развития и энергетической безопасности. Он снижает зависимость от импортного топлива и валютных шоков. Он обеспечивает занятость и налоговые поступления.
Отвергать эти реалии как экологическое упрямство — значит игнорировать экономический суверенитет.
Это не снимает с угля ответственности за его экологические издержки. Но это объясняет, почему призывы к немедленному глобальному поэтапному отказу от угля часто не находят отклика за пределами западных столиц.
Угольная промышленность не статична
Карикатурное представление об угольной промышленности как о технологически застывшей в XX веке становится все более неточным.
Роман Билоусов утверждает, что модернизация ускоряется. «Горнодобывающая промышленность становится цифровой и автоматизированной. Экологический мониторинг становится более строгим. Повышение эффективности реально», — говорит он.
Ультракритические угольные электростанции снижают интенсивность выбросов по сравнению со старыми объектами. Технологии улавливания метана совершенствуются. Цифровое отслеживание цепочки поставок ужесточает требования.
Эти достижения не делают угольную промышленность чистой. Но они усложняют утверждение о неспособности сектора к эволюции.
Вопрос не в том, должна ли угольная промышленность сокращаться со временем. Вопрос в том, можно ли управлять этим сокращением, не подрывая преемственность промышленности.
Упускаемая из виду переменная: Финансы
В дебатах об энергетике, как правило, основное внимание уделяется технологиям и выбросам. Гораздо меньше внимания уделяется финансовой инфраструктуре.
Товарные рынки зависят от торгового финансирования, систем валютных расчетов и инструментов хеджирования. В эпоху санкций, геополитической фрагментации и перестройки валютных курсов трансграничные транзакции стали более сложными.
В этой ситуации цифровая инфраструктура выступает не как идеология, а как адаптация.
Системы на основе блокчейна могут отслеживать этапы доставки, проверять происхождение и автоматизировать расчеты. Стейблкоины — объем которых в обращении в мире сейчас превышает 150 миллиардов долларов — предлагают программируемые каналы трансграничных платежей, которые снижают трение в торговле сырьевыми товарами.
Филипп Травкин описывает эти инструменты как «избыточность для фрагментированного мира». Они не заменяют банки или центральные валюты. Они создают параллельные каналы, которые могут стабилизировать потоки, когда традиционные каналы становятся ограниченными.
Помимо расчетов, существует токенизация — цифровое представление физических активов.
Роман Билоусов отмечает, что рынок токенизированных реальных активов вырос примерно до 25–30 миллиардов долларов, что немного по сравнению с глобальным рынком сырьевых товаров, превышающим 130 триллионов долларов, но быстро растет. Доминируют токены, обеспеченные золотом, но пилотные проекты появляются в нефтяной, угольной, сельскохозяйственной и металлургической отраслях.
Теоретически, токенизация может позволить производителям секьюритизировать запасы, автоматизировать исполнение контрактов и расширить доступ инвесторов. Для капитала, ориентированного на ESG-факторы, прозрачность на основе блокчейна может предложить надежную проверку экологических показателей.
Сам уголь пока не получил широкого распространения в виде токенизации. Но вокруг более широкого товарного комплекса формируется инфраструктура.
Цифровые железные дороги, возможно, не обеспечат декарбонизацию промышленности. Но они, как описывает Роман Билоусов, могут сделать торговлю ресурсами более прозрачной, эффективной и устойчивой.
Реальный риск: политическая самонадеянность
Самая большая опасность в дискуссии об угле заключается не в моральном провале, а в политической самонадеянности.
Предположение о том, что глобальные промышленные системы могут мгновенно перестроиться, игнорирует жизненные циклы капитала, инженерные ограничения и геополитическое разнообразие. Развивающиеся рынки не пожертвуют развитием ради символического соответствия. Глобальные цепочки поставок также не будут функционировать, если основные ресурсы станут нестабильными.
Главный аргумент Филиппа Травкина не является ни проугольным, ни антипереходным. Он выступает за последовательную разработку новых технологий. «Стабильность прежде всего, замещение — во вторую очередь», — говорит он. Без стабильности замещение становится политически неустойчивым.
Доля угля в энергетическом балансе развитых стран будет продолжать снижаться. Эта траектория очевидна. Но в глобальном масштабе его отказ будет постепенным, неравномерным и тесно связанным со спросом на сталь и промышленным ростом.
Энергетический переход не будет осуществлен риторикой. Он будет осуществлен инженерными решениями, финансовой дисциплиной и институциональными инновациями, включая финансовую инфраструктуру, способную поддерживать сложную торговлю сырьевыми товарами в условиях раздробленности мира.
Мир движется дальше от угля. Но он еще не готов функционировать без него.
Притворяясь, что это не так, можно превратить переход в турбулентность.