Являются ли IPO криптовалют самым точным сигналом к вершине или просто сигналом, по которому инвесторы продолжают повторное тестирование, потому что это кажется верным в разгар позднего цикла?
Лента предлагает чистый кластер для изучения. Прямой листинг на Coinbase состоялся 14 апреля 2021 года, в тот самый день, когда биткоин установил рекорд около 64 000 долларов.
Компания Stronghold Digital Mining установила цену своего IPO 19–20 октября 2021 года, примерно за три недели до пика биткоина 10 ноября около $68 789.
В этом цикле, с дебютом Bullish 13 августа 2025 года и ценообразованием Figure 10 сентября 2025 года, цены оказались в пределах восьми и четырех недель от исторического максимума биткоина 6 октября, близкого к $126 198.
Подача компанией Grayscale заявки на публичное IPO 13 ноября 2025 года последовала за максимумом чуть более чем на месяц, добавив поздний вход в то же окно.
В игре присутствует знакомый ритм. Во время бурного роста криптовалют путь на публичные рынки обычно открывается биржам, брокерам, майнерам и управляющим активами, часто в периоды пиковых объёмов торгов, комиссий и внимания СМИ.
IPO на бычьем рынке криптовалют
Coinbase в 2021 году стала символом пикового времени, поскольку календарь совпал с этим днём. Позиция Stronghold в ноябре оказалась близка к последнему циклическому максимуму после паузы на рынке в мае-июле.
В 2025 году акции Bullish и Figure были в очереди в августе и сентябре, а Bitcoin завершил движение в начале октября. Эта последовательность не подтверждает правило и не предлагает точных сроков; она даёт управляющим портфелями чёткую точку опоры для мониторинга поздних циклов, поскольку даты фиксированы, документы раскрывают структуру бизнеса, а сделки включают информацию о качестве портфеля.
Кластер помогает формировать аппетит к риску в режиме реального времени. Дебют Bullish в августе привлёк активные торги в первый день и оценку, близкую к верхней границе диапазона.
По данным компании, цифра оценивается в 25 долларов, в то время как октябрьский принт Bitcoin задал циклический максимум для основных криптовалют.
Затем тон сменился от листинга к подаче документов:Grayscale показала выручку в размере 318,7 млн долларов США и чистую прибыль в размере 203,3 млн долларов США за первые девять месяцев 2025 года, а также признала давление со стороны сборов в своих публичных документах.
Акции Gemini S-1 были выставлены на биржу в середине августа, до достижения октябрьского максимума, что еще больше усиливает поздний цикл активности на бирже.
Расчет сигнала IPO на бычьем рынке
Простой способ отслеживать эту закономерность — измерять количество дней от каждого листинга до пика цикла. Окна 2021 и 2025 годов попадают в диапазон, который кажется приемлемым для торговли: примерно от T минус 60 дней до T плюс 30 дней, где T — исторический максимум.
Coinbase достигла T0, Stronghold около T -22, Bullish около T -54, Figure около T -26, а Grayscale подала заявку около T +38. Такая периодичность меньше похожа на совпадение и больше на предпочтение рынка финансирования по времени, когда команды предпочитают окна вверх ленты для оценки, в то время как инвесторы обнаруживают, что ликвидность без открытого пути роста может совпадать с распределением на вторичном рынке.
Ниже приведена краткая таблица опорных дат для калибровки этого окна.
| Компания | Тикер | Дата листинга | Якорь ATH для велосипеда | Дни от ATH |
|---|---|---|---|---|
| Coinbase | МОНЕТА | 14 апреля 2021 г. | BTC ATH, 14 апреля 2021 г. | 0 |
| Stronghold Digital Mining | SDIG | 19–20 октября 2021 г. | BTC ATH, 10 ноября 2021 г. | ~22 до |
| Бычий | БЛШ | 13 августа 2025 г. | BTC ATH, 6 октября 2025 г. | ~54 до |
| Решения Figure Technology | ФИГР | 10 сентября 2025 г. | BTC ATH, 6 октября 2025 г. | ~26 до |
| Grayscale (заявка на публичное IPO) | — | 13 ноября 2025 г. | BTC ATH, 6 октября 2025 г. | ~38 после |
Показатели позднего цикла не исключают новых максимумов. Спотовые биткоин-ETF, одобренные в 2024 году, сформировали новый структурный спрос, который может сгладить обычное падение спроса после листинга.
Эта система каналов важна для потоков на биржи, к майнерам и управляющим активами. Тем не менее, роль публичного рынка как клирингового механизма, как правило, вновь заявляет о себе.
Когда сборы сокращаются, а валовой доход отклоняется от пиковых значений, как отмечается в материалах Grayscale, дисциплина оценки становится заметной в книге заказов и в том, насколько быстро растут цены в трубопроводе.
Кто листингует, тоже важно. Листинг на биржах — самый точный индикатор времени, соответствующий бизнес-моделям, которые выигрывают в периоды пиковых оборотов.
Результаты горнодобывающих компаний неоднозначны: многие из них достигли пиковых показателей в 2021–2022 годах. Есть и противоположные примеры.
Первичное публичное размещение акций Canaan в ноябре 2019 года пришлось ближе к нижней границе медвежьего рынка, что стало напоминанием о том, что макроэкономические условия, цикл выпуска продукции и специфика компании могут преобладать над сезонными факторами.
Следующие несколько контрольных точек просты. Следите за тем, совпадут ли темпы роуд-шоу и цены Gemini или будут расходиться.
Отслеживайте, как меняется оценка Grayscale с учетом давления комиссий и соотношения розничного и институционального спроса.
Следите за положением Kraken в 2026 году, чтобы в режиме реального времени узнать, откроется ли окно снова после консолидации.
Если тезису достаточно одного предложения, то оно таково: IPO криптовалют не достигают пиков по умолчанию. Они группируются ближе к концу сильных периодов, потому что именно тогда рынок больше всего платит за сквозной доход, и этот цикл следовал тому же сценарию.