Все взгляды в мировой финансах прикованы к ликвидности. Поскольку глобальная денежная масса достигла рекордных 142 триллионов долларов, этот денежный пожарный шланг заставляет макроинвесторов замереть на своих местах. Китай , ЕС и США , увеличившись на 6,7% в годовом исчислении по состоянию на сентябрь, являются драйверами этого беспрецедентного роста, а следующими на очереди могут стать биткоин и более широкий рынок криптовалют.
Обратный отсчет до количественного смягчения: ФРС Нью-Йорка готовит почву
Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс в пятницу дал понять , что эра количественного смягчения (QE) может вернуться раньше, чем к этому готовы рынки. В условиях сохраняющегося дефицита ликвидности и сигналов янтарного цвета на денежном рынке Уильямс подтвердил, что центральный банк готов завершить количественное ужесточение (QT) и, возможно, вновь будет вынужден увеличить свой баланс.
Как только баланс достигнет достаточных резервов, заявил он участникам Европейской банковской конференции, «настанет время начать процесс постепенной покупки активов», намекнув, что покупка облигаций может возобновиться для поддержания стабильности рынка.
Многие аналитики теперь ожидают, что ФРС может возобновить приобретение активов уже в первом квартале 2026 года, что станет переломным моментом для глобальной ликвидности. Как призвал своих последователей макроинвестор Рауль Пал:
«Вам просто нужно пережить Окно Боли, и впереди — Потоп Ликвидности».
Огромная денежная масса: куда уходят наличные?
Отголоски денежного пресса носят глобальный характер. В письме Кобейсси приводятся цифры: с 2000 года мировая денежная масса выросла на 446%, увеличившись на 116 триллионов долларов по сравнению с началом тысячелетия.
Сейчас лидером является Китай с 47 триллионами долларов, за ним следуют ЕС и США с 22,3 и 22,2 триллионами долларов соответственно. Другими словами?
«Денежная масса зашкаливает».
Это означает совокупный годовой темп роста в 7,0% и поток потенциальной доходности от охоты за капиталом и защиту от обесценивания валюты.
Когда ликвидность резко возрастает подобным образом, она распределяется неравномерно: рисковые активы, твердые активы и новые денежные потоки становятся магнитами для глобальных потоков. Биткоин, известный своей волатильностью, но всё более институционализирующийся, выглядит как никогда готовым к поглощению следующей волны перераспределения, особенно на фоне снижения доходности облигаций и стагнации традиционных активов.
Неправильное ценовое поведение… Или неверные предположения?
Криптовалютный Twitter, несмотря на всю свою шумиху, провёл неделю, разрываясь на части из-за негативных цифр и проблем с портфелем . Дэн Тапиеро, основатель 10T Holdings и опытный макротрейдер, напомнил нам, что бычьи рынки редко заканчиваются, когда повсюду царит паника.
«Эта бычья фаза в BTC и других криптовалютах заканчивается тогда, когда никто и не думает, что она заканчивается (то есть не сейчас)… Плохое ценовое движение должно пожимать слабым рукам.»
Он не одинок в этом мнении. Даже с удручающими результатами торгов и резкими выходами из рынка, структурная история с заоблачным ростом денежной массы и стремительным разворотом центральных банков выглядит идеальной предпосылкой для очередного спекулятивного всплеска.
На самом деле, самое опасное время для нового капитала, гонящегося за доходностью, часто наступает тогда, когда толпа убеждена, что гонка уже закончилась.
Поскольку Федеральный резервный банк Нью-Йорка готов вновь развернуть политику количественного смягчения, а глобальная ликвидность не демонстрирует признаков замедления, складываются условия для нового ралли биткоина и криптовалют.
Слабые руки могут колебаться, но, как отмечают опытные эксперты по макроэкономике, настоящие бычьи фазы заканчиваются эйфорией, а не отчаянием. Деньги, вливающиеся в систему, должны найти применение, и последовательность глобальных потоков денежной массы может вскоре спровоцировать следующий мощный рывок в сфере цифровых активов.