По данным нового масштабного исследования венчурной компании 1kx, ончейн-экономика криптоиндустрии вступила в новую фазу, движущей силой которой являются комиссии, пользователи и реальный спрос, а не просто спекуляции ценами.
В отчёте компании «О доходах от блокчейна» (первое полугодие 2025 года) собраны проверенные данные о блокчейне по более чем 1200 протоколам, отслеживающие фактическое движение стоимости в децентрализованных системах. Результат: экономика объёмом 20 миллиардов долларов, растущая молниеносными темпами.
«Ончейн-комиссии — самый явный сигнал реального спроса», — написала 1kx в своем отчете.
Согласно отчёту, на протоколы DeFi по-прежнему приходится около 63% от общего объёма комиссий в блокчейне, но новые вертикали быстро развиваются. Выручка кошельков выросла на 260% по сравнению с прошлым годом, поскольку интерфейсы стали центрами прибыли, в то время как потребительские приложения выросли на 200%, а DePIN (децентрализованные сети физической инфраструктуры) — на 400%.
Доминирование Ethereum пошло на убыль, поскольку решения по масштабированию и альтернативные блокчейны снизили транзакционные издержки — средняя комиссия за транзакции ETH снизилась на 86% с 2021 года — даже несмотря на то, что количество протоколов монетизации увеличилось в восемь раз.
В отчёте также подчёркивается расхождение в размерах комиссий и оценках. Хотя 20 крупнейших протоколов покрывают 70% всех ончейн-комиссий, рыночная капитализация не поспевает за ними. DeFi-приложения торгуются с коэффициентом цена/комиссии примерно в 17 раз, в то время как блокчейны оцениваются в 3900 раз, что отражает устойчивую премию, которую инвесторы приписывают «государственным» нарративным активам.
По мнению 1kx, это несоответствие может представлять собой возможность. «Рынки начинают оценивать приложения так же, как бизнес», — отметила компания, намекая, что протоколы с регулярным комиссионным доходом могут стать отправной точкой следующего инвестиционного цикла.
Заглядывая в будущее, 1kx прогнозирует, что к 2026 году ончейн-комиссии составят 32 млрд долларов, что на 63% больше, чем годом ранее. По словам компании, крупнейшими драйверами роста станут токенизация реальных активов (RWA), сети DePIN, монетизация кошельков и потребительские криптоприложения.
Компания утверждает, что в сочетании с повышением прозрачности регулирования и масштабируемой инфраструктурой это может ознаменовать начало «зрелой фазы» криптовалюты — фазы, в которой использование, комиссии и распределение стоимости наконец сойдутся.